【PTA】中长期保持上行 短期面临回调压力

春节假后归来,PTA盘面表现强势,供应商在现货市场持续回购,现货流动性进一步收紧,基差走强,PTA主力合约TA1805最高上探至5888元/吨,距去年高位一步之…

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春节假后归来,PTA盘面表现强势,供应商在现货市场持续回购,现货流动性进一步收紧,基差走强,PTA主力合约TA1805最高上探至5888元/吨,距去年高位一步之遥。长期来看,原油处于上涨周期,PTA下游聚酯景气度较高,PTA供需面依旧较好;中期来看,PTA春季检修及下游聚酯负荷季节性回升,预计PTA中长期将保持上行走势。短期来看,原油回落,PTA库存积累,PTA加工费维持在较高水平,PTA短期面临回调压力,在5900一线面临压力。


原油面临压力

2017年下半年以来OPEC减产执行情况一直较好,数据显示2018年1月份欧佩克原油日产量3246万桶,低于该组织减产协议规定的上限3272万桶。但得益于原油价格的回升,美国原油产量增加迅速,美国能源信息署数据显示,截止2月23日当周,美国原油日均产量1028.3万桶,比去年同期日均产量增加125.1万桶。美国原油进口量增加,出口量减少。美国炼厂进入检修季,炼厂开工率持续下滑,美国原油库存积累,截止2018年2月23日当周,美国原油库存量4.23498亿桶,比前一周增长302万桶。美国的原油产量上涨,抵消OPEC减产努力,美国原油库存回升,使得原油面临压力。

美国原油库存量下游对PTA价格上涨抵触

美国原油库存量下游对PTA价格上涨抵触


节后聚酯负荷逐步提升,近期有望提升至84%水平,但涤纶库存明显积累,POY库存天数、DTY库存天数、FDY库存天数分别是15天、21天和15天,下游涤纶长丝产销暂未好转,涤纶利润受到大幅压缩,需求端成本转嫁遇阻,并且当前PTA加工费超1100元/吨,下游对高价PTA较抵触。

PTA加工利润
PTA加工利润
聚酯负荷
聚酯负荷

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