马明超:其实套利风险也很大

人物介绍:马明超 笔名:青马,曾被搜狐网评为“中国期市十大风云人物”,国内期货市场著名评论员,青马期货投资咨询工作室负责人,机构操盘手。1996年进入期货市场,…

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人物介绍:马明超

笔名:青马,曾被搜狐网评为“中国期市十大风云人物”,国内期货市场著名评论员,青马期货投资咨询工作室负责人,机构操盘手。1996年进入期货市场,先后从事投资经纪人、基金管理经理、期货公司研究中心总经理、国家粮油信息中心高级分析师,机构操盘手等工作,现为青马投资公司负责人,2000年以来,先后在国内主要证券、期货报刊上发表评论、论文1000多篇,著有《把握内因:商品期货成功投资学》,受到很多投资者的关注。

马明超在期货套利上有着10多年的经验,“把事情简单化、把欲望减少化,做到无为而治”这是他对投资的总结。他有着较为深厚的实战功底,注重市场调研,熟悉期、现结合运作过程。多年致力于市场研究,独创“基本因素量化分析方法”、“内因套利方法”以及“期货价格评估方法”,形成了较为完善的农产品(000061,股吧)基本分析理论体系。但是马明超认为自己的投资性格有三大缺陷:过于理想主义、惧怕风险、缺乏约束。他曾在他的日记里写道我知道自己不是一个优秀的交易员,许多性格缺陷的存在使我很难赚到大钱。“”而套利的特性,正好能将马明超自省的三大性格缺陷克服掉。

“投资,就是要根据自己的性格、环境找到一种方法,简单、单调、而且让人感到愚蠢地坚持下去,用这个方法实现积累。”“从这里出发,一直往前,你总能回到这里——地球是圆的,这就是规律”,这是他对套利的总结。套利作为一个特殊的工具无论期货市场上还是在其它资本市场上都是得到了广泛的应用。它也是得到了许多大基金以及中等资金的极力追捧,套利的特点就是低风险、长期盈利比较稳定,但是马明超认为套利风险也很大,怎么才能控制它的风险,他认为关键在资金管理上。他在设计套利方案的时候一般先要预估项目的最大风险度,风险承受范围内,做好资金规划,一般会先建基本仓,然后随着市场波动进行一些微调。譬如,2个合约的比价是3.5-3.8,如果比价突破到4了,那他认为这就是很好的套利交易机会了,如果比价继续突破,到4.5了,资金管理好了也正是加仓的好机会。而有些时候,基本面变化,令比价区间改变,在交易上也要做出相应的仓位调整。除此之外,马明超认为还需要注意的就是分散投资组合,投资组合可以有效地降低风险。一般他会采取跨品种、跨市场、跨期等多种组合方式。

在市场结构发生变化的时刻,青马在套利投资上仍保持了不错的业绩。因为马明超坚持自己的策略,如果基本内在联系没有发生动摇,应该加仓。青马套利组合的头寸曾持有九个月以上,“这个过程很煎熬很痛苦,其实资金管理上是有方法的。”青马一般做一个项目也一到三个月时间进行多层次研究,确定做时用最多三分之一资金进去,之后分批进场,通过各种各样技术手段确保每把交易尽量成功。这样的忍耐力在套利投资上并不多。“套利有明确的条条框框,交易的理念比较容易实施下去,非常适合团队运作。”马明超说。

个期货人对期货都有自己的感悟,都有自己的成长阶段,马明超也不例外,他花了15年才真正了解期货,进入期货市场的前5年他不知道期货是什么,自己在乱做,然后他再花了5年才知道期货是什么,最后又花了5年才悟出期货就是两个字“胆识”,胆量和知识。这可能是很多期货人的感触,他曾形容自己是一个“期货疯子”,而自己的人生则是“期货人生”,这就是他对期货的执着,他说“期货很大,你只要取到你所获得利润的那一点,就可以了。”

以下是从马明超《把握内因:商品期货成功投资学》这本书中所摘录的他的六点期货心得,供投资者参考。

1、期货市场上,能够成功的投资者,只有两类:一类是专业投资者,比如基金机构;一类是拥有市场资源的人,比如大型现货商。如果我们不能成为后者,我们就必须成为前者。

2、良好的盘口感觉、客观的市场分析、过硬的心理素质,这三者对于交易的成功来说是不可或缺的。经过一段时间的实践积累,大多数期货交易者都能拥有自己的盘口交易感觉。

3、期货市场是没有硝烟的战场,通过每一笔交易的数量、方向的变化,我们能够明显感觉到多空力量的涌动和角逐。当一方占据绝对优势时便形成趋势行情,而当这一方力量消耗过大时,另一方便会逐渐强大起来,市场又会逐渐转向……良好的盘口感觉能让我们提前察觉市场的变化,从而抓住稍纵即逝的买卖时机。

4、良好盘感的形成常常建立在对市场的理性分析的基础上,比如说,当市场价格触及前期底部时,如果盘口承接力量非常强,那么就可以基本确定市场将会出现二次见底。同样,在双底(或顶)三底(或顶)处、市场波动的百分比(或黄金分割率)处、新低或新高处,都常常是多空力量经常发生变化的关口。更重要的是,交易者要对市场所处的发展阶段有一个清醒的认识:是处于涨势中的回调阶段,抑或是跌势中的加速阶段等等。

5、久经沙场的交易者在市场多空争夺非常激烈的时候,常常会有一种“看大戏”的感觉,轻易不进场参与,直等到“大势方定”的时候,才迅速跟进胜利的一方。而初入市者常常会被上蹿下跳的行情牵着鼻子走,这是因为不同交易者的心理素质不同。

6、良好的心理素质是在血与火的经历中磨炼出来的,但是,某些客观条件也会决定交易者的心理承受能力。比如,如果交易者的资金是借来的,或者是自己的全部家当,那么交易起来自然会提心吊胆。再比如,重仓交易自然比轻仓交易的心理压力大得多,等等。因此,初学者应该尽量创造条件,减轻自己的交易心理压力。

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