漆志云:用正常心理和逻辑看待市场

漆志云 商品观察20140607 欧美股市再创新高,近几年以来,欧美股市与商品市场走势迥异,对于在商品市场的人来讲,始终还处于2008年的金融危机阴影之中,总是…

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漆志云
漆志云

商品观察20140607

欧美股市再创新高,近几年以来,欧美股市与商品市场走势迥异,对于在商品市场的人来讲,始终还处于2008年的金融危机阴影之中,总是担心再次出现系统性的风险事件,然而回头看看欧美股市,却在不断创出历史新高,而黄金白银的牛市也逐渐终结。这种对比很清晰的告诉我们,投资者必须走出2008年的阴影,这几年只不过是资金从商品市场进入股市而已,就是一个替换而已。目前不少商品的下跌,并不是因为危机,而是因为中国经济转型导致的,有些属于正常回归,有些属于纠正过去几年错误政策导致的结果。总的来讲,全球经济在好转,国内经济在转型,系统性风险暂时不存在,商品价格基本上由自身的供求和产业结构决定,系统性因素影响较弱。

国内可以叫转型,也可以叫纠错,属于主动行为。世界上始终存在一批终生悲观的学者,无论好坏,都只看到坏的一面。这不是这批学者本身多坏,而是他自己的性格所决定。有些人就是悲观主义者,也有一些就是乐观主义,就是这样。但世界并不是悲观和乐观的,而是客观的,这就需要我们学会汲取客观的内容。媒体因为自身性质的原因,也是更热衷于报道悲观方面的消息,甚至扩大程度。我更认为这是一种提醒,而不是国内情况的全部。

所以,国内似乎一直没有走出2008年危机的阴影。我更倾向于认为,国内的很多问题,是2008年以后才产生的,而不是以前,即我们用了危险的措施来应对当年全球的危机,以至于我们现在一直还处于担忧之中。

全球环境的改善,有助于我们主动纠错。某种程度上,也可以说中国最坏的情况已经出现、已经过去。什么是最坏的情况呢?就是浑然不知危险的存在,还在盲目的大干快上。现在的问题,地方债、房地产、产能过剩、结构扭曲、资源分配不合理、财富分配不合理、腐败、特权等,都已经暴露,并得到正视,而不再是隐瞒拖延、任其发展。任何时代都会有问题,这些问题属于暴露的处于解决中的问题,而不是隐藏着的导致危机的问题(重大金融经济危机的出现都是事先不知道问题所在而导致的)。

说了半天,其实就是提醒自己和投资者,我们确实要走出2008年以来的危机阴影,要用正常的心理和逻辑来看待市场,而不再是用危机心理和危机逻辑来看待市场。这样的转变,对于我来讲,是一种解放—–世界在除旧迎新,国内在洗心革面,总之,不再是危机的延续。

很多行业,目前非常困难,可能还会更加困难,比如煤炭、钢铁行业,这不是危机,是转型,也可以说是还原来虚假繁荣的债,这就像很多旧行业如挑担货郎、街头杂耍走向没落一样。就自己行业来看,是危机,就全社会来看,是发展,就像商场,传统的在衰败,网购却在兴起,新陈代谢而已。

其实市场比任何研究者更客观,商品市场并没有出现系统性的表现,而是走势各异,甚至豆粕豆油长期对立,在几年前,是很难想象的。供应和需求的不同导致各商品走势各异。

政府长期收储的行业,都是压力重重的,比如棉花、油脂。收储导致供应持续增加,消费却无法增加,收储也导致质量下降,使整个行业受损。菜籽油跌得比豆油低也有可能出现,只要政策出现调整。收储最大的问题是,行业无法自我调整,就相当于到了冬天,却人为加热,还处于夏天的状态,不仅成本较高,而且破坏行业生态。收储政策的调整,会导致棉花进入一个长期下跌阶段,直到供应不再增加为止(消费端无法出现跳跃性增长),棉花最大的利空不是库存,而是停止收储,就相当于举着的手放下来,这是多大的利空。油脂同样如此。粕类可以受益,既因为油厂挺价,也因为消费增加。而粕类因为油厂盈亏的因素导致供应并不稳定,却也使得它始终是一个涨多跌少的品种,大豆本身的供应不等于豆粕的供应,油厂不压榨,大豆再多也不会有豆粕。对于豆粕,始终可以用短空长多的策略对待。

煤炭、钢铁、矿石等刚好相反,处于长空短多的周期中。短多来自于政策的微调,长空来自于经济的转型。就操作来讲,螺纹可能存在因为微调政策的落实导致的反弹,并带动矿石、焦煤焦炭等。投资者可以短多,起来后长空。

橡胶的供应和库存都很大,这个问题短时间内无法化解,所以,虽然价格已经很低(绝对值),但转势几乎完全不具备条件,弱势震荡的可能性更大。橡胶的下跌,本质上不是因为金融危机,而是因为前些年的过度繁荣导致的供应激增(房地产同样如此,任何事物一定都会有繁荣和衰弱周期)。

人民币近期一直贬值,这会改变国内铜和伦敦铜的比值关系。方向性的判断我说不了,但人民币汇率的因素需要考虑。

欧美股市的繁荣对应黄金白银的没落,也希望国内股市繁荣起来,对应地产的没落。

总之,要用正常心理和逻辑看待市场,不要用危机心理和逻辑看待市场,你的视角可能就会大不一样。

漆志云

2014-06-07

作者简介:漆志云,1993年进入期货市场,经历过国内期货市场的风风雨雨,见证了国内期货市场的起起落落,从业经验丰富,对期货金融具有自己独特的理解和见解,对技术分析、价值研究、投资、投机、保值、避险有深刻的认识,能够有效运用期货工具为企业经营提供必要的服务,为机构投资者提供相应的咨询服务,为个人投机者提供操作建议服务。一个期货老兵,热爱期货这个行业。

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